2014年(nián)三季度中國經濟數據公布後，國內(nèi)學(xué)界對中國經濟未來走勢的(de)看法産生了分歧，畢竟7.3%的(de)增速是近年(nián)來*的(de)，這加劇了部分學(xué)者對中國經濟将繼續下行的(de)擔憂。同時也有專家認為(wèi)，從結構調整、發展方式轉變的(de)角度來看，這個數字還是比較樂(yuè)觀的(de)。
在日前舉行的(de)第23屆中外管理(lǐ)官産學(xué)懇談會和(hé)2014金融街論壇上，第九、十屆全國人大常委會副委員長(cháng)成思危、國務院發展研究中心研究員吳敬琏分别就當前以及今後中國經濟形勢做(zuò)了分析。
成思危：政府不會允許房地(dì)産崩盤
成思危在演講中指出，雖然中國經濟面臨下行的(de)風險，但是隻要轉變GDP崇拜、認真地(dì)進行金融改革、真正實現從投資拉動經濟向消費拉動經濟轉變，*利用信息技術革命的(de)機會來改造企業，推動各項改革，未來10年(nián)中國經濟依然可(kě)以保持7%到8%的(de)中高(gāo)速經濟增長(cháng)。
成思危認為(wèi)，中國的(de)經濟周期大概是10年(nián)，在過去(qù)的(de)10年(nián)中，中國的(de)平均年(nián)增長(cháng)率是10.3%、10.4%左右。從2013年(nián)開始，中國的(de)經濟增速是7.3%，事實上2012年(nián)的(de)時候已經減緩到了7.6%。今年(nián)前三季度的(de)增速分别是7.4%、7.5%以及7.3%，所以，顯然中國經濟增長(cháng)的(de)速度放緩了。“但是另一(yī)方面，我覺得這不值得過度擔憂，因為(wèi)我們開啓了改革的(de)進程，所有的(de)這些改革都是為(wèi)了經濟可(kě)持續在做(zuò)的(de)改革。如(rú)果認真貫徹三中全會決定，下大力量做(zuò)好經濟轉型的(de)話，我們還是有希望在這個10年(nián)裏保持7%到8%這樣一(yī)個中高(gāo)速的(de)增長(cháng)。”
成思危指出，在這個周期內(nèi)，中國要保持7%到8%的(de)經濟增長(cháng)速度，需要處理(lǐ)好幾個問題。
首先要消除對GDP的(de)崇拜，改變過去(qù)一(yī)味仰賴投資拉動GDP增長(cháng)的(de)方式，提高(gāo)經濟發展質量，消除GDP當中的(de)水分。他說：“多年(nián)以來，GDP就代表政績，GDP是官員非常關心的(de)事情，而投資是*容易拉動GDP的(de)，這種拉動長(cháng)期下來有問題。”
他舉例說，2008年(nián)，政府推出4萬億投資刺激計劃後，當年(nián)經濟增長(cháng)達到了9%以上，同時壞債也等比的(de)增加了，而且帶來一(yī)大堆問題，諸如(rú)過剩的(de)生産能力、庫存的(de)積壓、環境問題、地(dì)方政府債務等，2011年(nián)通貨膨脹達到了*的(de)5.4%，*出現資産泡沫。“當年(nián)住房銷售增加，房價增長(cháng)過快，這些問題都是由于過度投資帶來的(de)。”
成思危認為(wèi)，過度投資造成GDP灌水，體現在幾方面。一(yī)個是“豆腐渣工程”，項目質量差，差的(de)項目做(zuò)上去(qù)以後就把GDP給沖高(gāo)了，因為(wèi)做(zuò)得不好你又把它拆掉再做(zuò)，然後GDP又增高(gāo)了。二是有一(yī)些項目，通過投資你好像把GDP給做(zuò)大了，但是等到項目做(zuò)完了以後，你其實沒有辦法真正用得上，因為(wèi)有各式各樣的(de)一(yī)些财務問題讓他們無法運營，有技術問題讓他們沒有辦法使用等等。當然，你項目做(zuò)了你是把GDP給做(zuò)大了，但是地(dì)方政府必須要對這個項目的(de)後期運營去(qù)提供資金的(de)補助補貼，所以這些都把它算到了GDP當中。比如(rú)有一(yī)些地(dì)方建地(dì)鐵，地(dì)鐵本來是為(wèi)了方便人們生活，但是幾十個城市都建地(dì)鐵，有些城市建成以後不但不會起到便民的(de)作用，反而會成為(wèi)财政包袱。
“靠投資拉動GDP像抽鴉片一(yī)樣，為(wèi)什麽？因為(wèi)靠投資拉動GDP，假如(rú)有10%水分，今年(nián)投了1000億，其中有100億不能再發揮作用了，明年(nián)怎麽辦？要保持同樣的(de)增速，就要投1100億，這樣投資增速逐年(nián)增加。”成思危對此做(zuò)出形象描述。
所以，我認為(wèi)，*，不能過度依賴投資拉動經濟。國務院發文也推出要進一(yī)步促進消費，讓人民群衆能消費。第二，完善社會保障制度，讓人民群衆敢消費。第三，提供适銷對路的(de)産品，讓人民群衆願意消費。
談到當前金融遇到的(de)問題，成思危認為(wèi)，主要包括兩個方面，一(yī)是房地(dì)産，二是地(dì)方政府債務。“這兩部分加起來占到銀行貸款的(de)50%-60%，如(rú)果這兩部分出問題，那麽可(kě)能就影響很大。”
地(dì)方政府的(de)債務在2010年(nián)中期的(de)時候，根據我們的(de)研究，已經達到了10.7萬億，但是，去(qù)年(nián)根據财政部的(de)估算，地(dì)方政府債務的(de)總量已經達到了20萬億人民币。地(dì)方政府債務問題中央已經做(zuò)出了決定，允許地(dì)方政府發債，通過借新債還老債辦法慢慢消除，不是短(duǎn)時間可(kě)以完成的(de)。
對于房地(dì)産問題，成思危表示，中國的(de)房地(dì)産不會崩盤，這點是肯定的(de)。當期的(de)房地(dì)産進入了調整期，這個調整期大概是兩年(nián)左右。從長(cháng)遠來看，房地(dì)産價格還是上漲的(de)。
他解釋說，中國仍然處在城鎮化過程中，需求在那裏。“目前中國的(de)城市化率隻有52%。如(rú)果每年(nián)增長(cháng)1%，每年(nián)1100萬農村人口要流向城市；每年(nián)700萬大學(xué)生畢業，他們要工作、結婚；還有相當數量的(de)家庭要改善住房。”
由于前段時間房價上漲較快，中國房地(dì)産出現兩種不同情況，對于不同的(de)城市要采取不同的(de)措施。一(yī)種情況像北京、上海這類地(dì)方，需求還是存在的(de)，一(yī)旦房價下降馬上就會釋放出來，*近北京二手房交易量就已上漲。對于這類地(dì)區，一(yī)線的(de)房子(zǐ)還要限購，抑制需求，增加适合的(de)供應。另一(yī)類是一(yī)些二、三線城市，開發過度、供過于求，對于這類城市要采取取消限購，鼓勵周圍農民和(hé)老百姓進城買房的(de)辦法，逐步消化存量。
成思危進一(yī)步指出，有一(yī)點可(kě)以肯定，中國政府不會允許房地(dì)産崩盤。“因為(wèi)一(yī)旦房地(dì)産崩盤會帶來諸多問題，房地(dì)産聯系到60多個行業，鋼鐵、木材等等，現在房子(zǐ)需求減少，鋼鐵賣成白菜價，對國民經濟有相當大的(de)影響。”
另一(yī)方面，現在房地(dì)産貸款在銀行大概占銀行30%，房地(dì)産出問題銀行就要出問題。此外，房地(dì)産價格下跌的(de)話，老百姓财富就會縮水。“買房是總資産，向銀行貸款是負債，淨資産是總資産減負債。每個月交月供以後負債逐步減少，淨資産增加，交完之後，淨資産等于房子(zǐ)價格。所以一(yī)旦房價下來，房價增長(cháng)速度高(gāo)于銀行利息，淨資産增加，如(rú)果房價增長(cháng)低(dī)于銀行利息，淨資産縮水。如(rú)果真的(de)房地(dì)産崩盤，中國80%的(de)居民财富都會損失，政府是希望抑制房價的(de)過快增長(cháng)，但是并不希望房地(dì)産崩盤。”
從長(cháng)遠來看，房地(dì)産價格總是上漲。美國近百年(nián)來盡管經曆了次貸危機，房價年(nián)增長(cháng)率3%。“我計算了一(yī)下，中國從2000年(nián)到2013年(nián)，全國房價年(nián)增長(cháng)率是8.6%，通過兩年(nián)調整期要達到三個目的(de)。”
*是供求關系比較平衡。第二是抑制房價過快增長(cháng)。“就是比CPI可(kě)能高(gāo)一(yī)點，因為(wèi)勞動力價格、生産資料價格長(cháng)遠來看會漲。”第三是在這個過程中将會出現一(yī)批實力差的(de)開發商被淘汰，這樣房地(dì)産産業更健康。
成思危警告銀行要注意金融風險，他說：“我專門問過工商銀行，他們說銀行貸款中房地(dì)産貸款占1/3，30%左右，其中個人住房貸款25%到26%。個人貸款是優質貸款，一(yī)般情況下除非他失業了或者企業破産了才會斷供，所以一(yī)般自(zì)己住。開發商貸款占銀行貸款的(de)1/4左右，工行的(de)1/5。開發商資金來源中39%是自(zì)有資金，31%是預交款，客戶購房預付款，真正向銀行貸就30%。這個數對大的(de)開發商來說即使房價下行，不會傷害，對小開發商有問題。”
“我希望兩年(nián)調整期使房地(dì)産恢複到比較正常狀态，城鎮化過程能夠不斷健康發展。”
成思危*強調，中國經濟要想保持高(gāo)速增長(cháng)不能靠房地(dì)産，要靠傳統産業，要搞創新。
他說，*次工業革命是蒸汽機引導的(de)機械化革命，第二次是電力引導的(de)電氣化革命，第三次工業革命是電網和(hé)互聯網引導的(de)信息革命，移動互聯網、大數據、雲計算、物聯網等等新的(de)東西層出不窮。“互聯網的(de)出現使得信息技術革命跟前兩次革命一(yī)樣，*終必然要進到各行各業，要進到千家萬戶。企業要抓緊商機，抓緊信息技術在各行各業中的(de)應用，包括現在傳統的(de)制造業。”
吳敬琏：降低(dī)債務杠杆率化解金融風險刻不容緩
吳敬琏在演講中強調，目前我國的(de)國家資産負債表的(de)杠杆率過高(gāo)，風險正在加速積累，隐含着出現系統性危機的(de)可(kě)能性。化解危機*的(de)辦法就是在盡量不出現系統性危機的(de)前提之下，通過*深化改革來促進效率的(de)提高(gāo)和(hé)結構的(de)優化。
吳敬琏指出，十八大，特别是十八屆三中全會以來，中國的(de)改革和(hé)發展都取得了很多的(de)成績。但同時，經濟還面臨着許多挑戰。比如(rú)，資源短(duǎn)缺、環境惡化、經濟進入下行通道(dào)、GDP增長(cháng)乏力、産能過剩、市場疲軟、部分企業因銷售不暢資金緊張，甚至發生了企業償債危機等。
吳敬琏分析道(dào)，這些問題在宏觀經濟中集中表現就是國家資産負債表中的(de)杠杆率太高(gāo)，即負債率太高(gāo)，風險正在加速積累，隐含着出現系統性風險的(de)可(kě)能性。“怎麽來應對這個風險，特别是金融風險，就成為(wèi)朝野關注的(de)問題。”
學(xué)界和(hé)業界就此提出兩種基本的(de)處理(lǐ)方法：
*種辦法是采取強刺激政策，放松銀根，增加投資，拉動GDP的(de)增長(cháng)速度。
吳敬琏認為(wèi)，采取這種辦法雖然能夠在短(duǎn)期內(nèi)提升經濟增長(cháng)率，解除一(yī)些企業的(de)經營困難，使得投資者取得高(gāo)回報。但是，用對企業進行補貼或加大投資的(de)辦法來支持較高(gāo)的(de)增長(cháng)率，将妨礙效率的(de)提高(gāo)。“因為(wèi)得到了政府和(hé)社會的(de)補貼後，反倒會減弱企業提*率的(de)壓力，麻痹企業在這方面做(zuò)出的(de)努力。結構優化也會受到影響。”
他指出，我國國民經濟結構中一(yī)個突出的(de)問題就是投資率居高(gāo)不下，經濟增長(cháng)主要依靠投資的(de)注入，而不是效率的(de)提高(gāo)。也就是說經濟發展的(de)轉型，從粗放式的(de)，主要依靠投資拉動的(de)經濟增長(cháng)方式，轉變為(wèi)主要靠效率提高(gāo)支撐的(de)經濟增長(cháng)方式的(de)轉變是會受到影響的(de)。這樣的(de)結果就會使得杠杆率進一(yī)步提高(gāo)。“本來需要解決的(de)問題是去(qù)杠杆化，如(rú)果用注入大量資金的(de)辦法來維持較高(gāo)的(de)經濟增長(cháng)率，就會使得資産負債表中的(de)杠杆率進一(yī)步提高(gāo)，風險進一(yī)步積累，發生系統性危機的(de)可(kě)能性增大。”
“我本人傾向于采取第二種辦法。在控制系統性風險的(de)條件之下，把主要的(de)力量用來推進關鍵領域的(de)改革，通過*深化改革來促進效率的(de)提高(gāo)和(hé)結構的(de)優化。”吳敬琏強調。
他稱，效率的(de)提高(gāo)和(hé)結構的(de)優化從1995年(nián)第九個“五年(nián)計劃”就提出來，但是過去(qù)一(yī)段時間，調結構主要由行政機關來主導，而不是靠比較完善的(de)市場，所以見效不大。“我們如(rú)果能夠把主要的(de)注意力放在推進*深化改革上，那麽提*率和(hé)優化結構就會有更切實的(de)保證。”
吳敬琏指出，這兩種辦法在全球金融危機發生後都在用。但是，從現在的(de)情況看，*種辦法是失靈的(de)。
他舉例說，拿今年(nián)來說，雖然領導層已經明确表示，中國不會采取強刺激的(de)辦法來拉升GDP的(de)增長(cháng)率。但實際從今年(nián)二季度以來，刺激的(de)強度并不小，可(kě)是效果并不明顯。“從2009年(nián)以來，投資拉動起作用的(de)時效越來越短(duǎn)。2009年(nián)的(de)4萬億投資和(hé)10萬億貸款至少維持了兩個季度10%以上的(de)增長(cháng)率，然後逐步下降。但是經過兩年(nián)，經濟增長(cháng)掉到了8%以下。*近三年(nián)幾次啓動的(de)刺激時效越來越短(duǎn)。這意味着投資報酬遞減的(de)規律已經明顯的(de)顯現，所以想依靠這種辦法看來是沒有太大希望的(de)。”
另外一(yī)種改革的(de)方法雖然*終可(kě)以提*率，優化結構，從根本上解決經濟中的(de)問題，但是也有壞處。“它的(de)壞處是，在采取這種措施的(de)過程中，GDP的(de)增長(cháng)率在一(yī)段時間可(kě)能會下降到7%左右，甚至更低(dī)。但是領導人已經多次說過，不能以GDP論英雄，保就業、保民生才是*重要的(de)，而要保就業、保民生的(de)關鍵在于效率的(de)提高(gāo)。”
怎麽才能提*率？吳敬琏認為(wèi)，隻有通過改革，建立一(yī)個好的(de)體制，才有可(kě)能從根本上解決效率太低(dī)這個中國經濟社會發展症結性問題。“就像十八屆三中全會決定講的(de)，要建立一(yī)個統一(yī)、開放、競争、有序的(de)市場體系，讓市場能夠在資源配置中起決定性作用。隻有效率得到了提高(gāo)，勞動者的(de)收入和(hé)消費才能夠得到較快的(de)增加，中國的(de)發展才能進入一(yī)個良性循環的(de)軌道(dào)。”
針對人們普遍擔心的(de)問題，比如(rú)，是否能夠在沒有采取大規模刺激，大量資金注入的(de)情況下控制住金融風險？體制的(de)進一(yī)步改革能否保證效率的(de)提高(gāo)，而效率的(de)提高(gāo)能否實現保就業、保民生的(de)目标？
吳敬琏給出了肯定的(de)答案。“我們的(de)宏觀當局，不管是中央銀行還是财政部的(de)領導都一(yī)再表示，現在的(de)金融風險、高(gāo)杠杆率的(de)風險都是可(kě)控的(de)。但是必須采取必要措施，使它逐步消除。”
他建議，可(kě)以采取以下一(yī)些辦法來堵塞漏洞，降低(dī)風險。
一(yī)是停止那種回報過低(dī)，或者沒有回報的(de)無效投資。
二是停止對一(yī)些僵屍企業輸血。“日本之所以在1990年(nián)爆發了危機，一(yī)直沒有緩不過來，其中有一(yī)條教訓就是通過政府補貼、減稅或者用資金注入來維持那些僵屍企業生存。這種情況在中國也存在，使得我們資産負債表杠杆率提高(gāo)。”
三是動用國有資本償還政府的(de)或有負債。現在*的(de)一(yī)筆(bǐ)或有負債就是社會保障基金的(de)缺口。雖然當期沒有，但從中長(cháng)期看，這個缺口不但有，而且不小。對于這個負債，十八屆三中全會已經做(zuò)出明确規定，就是要撥付國有資本去(qù)充實社會保障基金。我們應該做(zuò)這件事，以降低(dī)資産負債表的(de)風險。
四是對于資不抵債的(de)企業要實施清盤或者破産重整。
五是要盤活由于粗放增長(cháng)方式造成的(de)死資産存量。财政部*近要求各個地(dì)方對國有的(de)死資産的(de)存量設法盤活，如(rú)果能夠把其中一(yī)部分盤活，那麽可(kě)以大幅度的(de)降低(dī)資産負債表的(de)風險。
*，再輔之以一(yī)些靈活的(de)财政貨币政策。
吳敬琏指出，總的(de)趨勢來說，中國的(de)杠杆率還太高(gāo)，今後應該是一(yī)個去(qù)杠杆的(de)過程。但是在不同的(de)時間，比如(rú)說，可(kě)能觸發系統性風險的(de)時候，必須就要注入流動性了。“這兩方面的(de)措施配合起來，我們完全有可(kě)能把系統性風險的(de)發生控制在一(yī)個可(kě)控的(de)範圍內(nèi)。這樣使得我們有時間推進改革，能夠從根本上解決經濟中的(de)問題。”
是不是推進改革一(yī)定能夠提*率，從根本上解決現在面臨的(de)各種各樣挑戰呢(ne)？吳敬琏說，我們*重要的(de)目标是保就業、保民生。從*近三年(nián)的(de)情況看，雖然GDP增長(cháng)率在下台階，從2011年(nián)的(de)9.2%，到2012年(nián)的(de)7.8%，再到2013年(nián)的(de)7.7%，*到今年(nián)三季度的(de)7.3%，但是就業的(de)情況良好。“去(qù)年(nián)我們預期要争取的(de)城鎮新增就業的(de)目标是900萬人，執行的(de)結果是新增就業1310萬，原來的(de)任務超額45%完成了。今年(nián)前三季度的(de)情況比去(qù)年(nián)還好一(yī)些，所以使得我國登記的(de)失業率保持一(yī)個較低(dī)的(de)水平上。這就證明了增長(cháng)率和(hé)就業之間的(de)關系不是線性的(de)。”
他認為(wèi)，之所以會出現這種情況，主要是因為(wèi)第三産業，也就是服務業的(de)發展速度加快，使得中國經濟增長(cháng)率在下台階的(de)時候仍然能夠保證充分就業，改善就業結構。
“從‘十一(yī)五計劃’開始，國家就提出把發展各種各樣的(de)服務作為(wèi)轉變經濟發展方式一(yī)個主要措施。但是‘十一(yī)五’期間的(de)情況沒有多大變化。可(kě)是*近三年(nián)情況變了。前年(nián)服務業的(de)增長(cháng)也就是第三産業的(de)增長(cháng)速度*次超過了第二産業。去(qù)年(nián)第二産業的(de)總額就小于第三産業了，這種趨勢現在還在進行。”
為(wèi)什麽之前的(de)五年(nián)沒有發生變化，而在*近三年(nián)會發生這樣的(de)變化？吳敬琏将其歸功于十八大前後，也就是*深化改革的(de)序幕期間的(de)兩項改革。
一(yī)項改革是從上海開始的(de)“營改增”，營業稅改增值稅。财政部門來把這項改革放在減負項下，是一(yī)個減負的(de)措施。“營改增”實施後，服務業分工的(de)深化變得非常快速。“就拿互聯網商業來看，分化了多少個産業？增加了多少就業？”
另外一(yī)項改革是從深圳開始，後來擴展到廣東，本屆政府把它作為(wèi)一(yī)個轉變政府職能很重要的(de)舉措，就是工商登記的(de)便利化，降低(dī)門檻。
實現了這一(yī)條以後，新注冊的(de)工商戶的(de)數量增加都是以百分之幾十的(de)數量增加。“這些隻是我們在*深化改革序幕期間的(de)牛刀小試，雖然不足以确立經濟的(de)新常态，使得我國在增長(cháng)速度降低(dī)以後效率得到提高(gāo)。但是它至少表明一(yī)條，隻要我們能夠堅定有序地(dì)推進十八屆三中全會所要求的(de)*深化改革，就一(yī)定能夠迎來中國經濟柳暗花明的(de)新境界。”
