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■保持定力不等于固定僵化、自(zì)縛手腳、無所作為(wèi)。小幅調整利率、存款準備金率等不是強刺激、大放水，而是靈活有效的(de)預調微調。新常态下，宏觀調控要保持定力，也應增強活力，提高(gāo)針對性、靈活性、有效性
宏觀政策沒轉向
當前沒必要搞強刺激，近期宏觀政策變動仍屬于預調微調的(de)範圍
降準1個百分點！
近日，一(yī)季度經濟數據剛剛公布，中國人民銀行即宣布普降存款準備金率1個百分點。這是央行2008年(nián)11月以來力度*的(de)一(yī)次降準，引發社會高(gāo)度關注。
從去(qù)年(nián)11月以來，兩次降息、兩次降準、财政赤字規模增加……政策面連連“出拳”。據此有觀點認為(wèi)，宏觀調控已經轉向，形成了事實上的(de)大放水、強刺激。那麽，究竟應如(rú)何準确地(dì)看待這些政策的(de)意圖？
“宏觀調控沒有轉向。”國家統計局中國經濟景氣監測中心副主任潘建成坦言，總體看，近期宏觀政策是溫和(hé)的(de)、連續的(de)，其變動仍屬于預調微調的(de)範圍。“已出台的(de)政策并非要讓經濟重回粗放式增長(cháng)的(de)老路，而是為(wèi)了保持經濟運行在合理(lǐ)區間，在穩增長(cháng)和(hé)調結構之間尋求更佳平衡。這恰恰是政策定力的(de)體現。”
“盡管經濟增長(cháng)面臨一(yī)定下行壓力，但當前就業情況良好、結構調整取得積極進展，沒有必要搞強刺激。*近一(yī)段時間央行降息、降準主要是防止貨币政策被動緊縮，維護貨币政策的(de)中性或穩健性。”央行研究局首席經濟學(xué)家馬駿說。
先看财政政策。2015年(nián)預算報告顯示，今年(nián)中央和(hé)地(dì)方财政赤字規模都有所增加，财政赤字占國內(nèi)生産總值約2.3%，比去(qù)年(nián)提高(gāo)0.2個百分點。然而細細分析，從規模上看，目前的(de)财政政策将原有的(de)分散投資打包整合，預算報告中中央基建投資4776億元，僅比去(qù)年(nián)增加200億元；從結構上看，财政政策更多針對實體經濟中的(de)薄弱環節，與我國調結構、轉方式的(de)目标一(yī)緻。
再看貨币政策。“從利率、存款準備金率政策對廣義貨币影響的(de)效果看，今年(nián)廣義貨币M2的(de)預期增長(cháng)目标為(wèi)12%左右，也可(kě)能略高(gāo)一(yī)些，與2014年(nián)相比變化不大。”馬駿說，在貨币供應量保持連續、穩定的(de)同時，貨币政策也需要根據宏觀經濟條件的(de)實際情況和(hé)變化進行預調微調。
比如(rú)，降準的(de)目的(de)主要是為(wèi)了保持貨币供應量平穩适度增長(cháng)。“由于央行基本退出對外彙市場的(de)常态式幹預，外彙占款已不是投放長(cháng)期流動性的(de)來源，如(rú)果央行不通過降準或其他政策工具投放流動性，貨币政策就可(kě)能産生緊縮的(de)效果。因此，兩次降準不是要搞大水漫灌，而是意在保持貸款和(hé)社會融資規模的(de)平穩增長(cháng)。”馬駿說。
以*近一(yī)次降準為(wèi)例，一(yī)次一(yī)個百分點，看起來力度超預期，但在外彙占款少增約1萬億元的(de)背景下，普降1個百分點的(de)存款準備金率隻是大緻對沖外彙占款少增所帶來的(de)影響。貨币政策仍處于中性狀态。
再如(rú)，降息的(de)目的(de)是為(wèi)了保持實際利率的(de)基本穩定。馬駿說，實際利率是名義利率減去(qù)通脹率的(de)差值，實際利率水平高(gāo)低(dī)是衡量貨币政策松緊的(de)重要指标。去(qù)年(nián)以來，CPI持續走低(dī)，如(rú)果名義利率不變，實際利率就會上行，從而導緻貨币緊縮。“在CPI持續走低(dī)和(hé)實體經濟面臨下行壓力的(de)背景下，适當降低(dī)基準利率，正是為(wèi)了防止貨币被動緊縮，保持實際利率基本穩定。”
有定力，也要有活力
在保持宏觀政策基本取向不變的(de)框架下，不斷增強宏觀調控的(de)靈活性、針對性、有效性
當前，我國已進入經濟發展新常态，中國經濟“做(zuò)不到”“受不了”也“沒必要”像過去(qù)那樣高(gāo)速增長(cháng)，宏觀調控思路也需要适時轉變。
新常态下創新宏觀調控的(de)思路和(hé)方式，一(yī)方面，應保持政策定力，穩定和(hé)完善宏觀政策，在區間調控基礎上實施定向調控。
不能僅僅因為(wèi)“速度焦慮”而踩大油門，而應把握好經濟運行合理(lǐ)區間的(de)上下限。當經濟運行接近下限時，政策的(de)着力點是穩增長(cháng)；當經濟運行接近上限時，注重防通脹；當經濟運行在合理(lǐ)區間內(nèi)，就要實行定向調控，抓住發展中的(de)突出矛盾和(hé)結構性問題，定向施策，聚焦靶心，精準發力。去(qù)年(nián)以來，針對經濟結構中的(de)關鍵領域和(hé)薄弱環節，央行實施了定向降準、定向再貸款等措施，明确指向“三農”和(hé)小微企業。*近這次調整存款準備金率，在普降的(de)同時，也有針對性地(dì)實施了定向降準措施，體現了定向調控的(de)一(yī)貫思路。
另一(yī)方面，也應處理(lǐ)好定力和(hé)活力的(de)關系，在保持宏觀政策基本取向不變的(de)框架下，不斷增強宏觀調控的(de)針對性、靈活性、有效性。
保持定力不等于固定僵化、自(zì)縛手腳、無所作為(wèi)。應當在保持宏觀政策連續性、穩定性的(de)同時，更加注重預調微調。有專家認為(wèi)，央行動用各種貨币政策工具，有針對性地(dì)補充流動性，引導利率水平下行，正是巧妙地(dì)避開了問題積累、被迫“放水”的(de)尴尬境地(dì)，充分體現了貨币政策的(de)靈活性。
今年(nián)調控方向已明
繼續實施積極财政政策和(hé)穩健貨币政策，更加注重預調微調，更加注重定向調控
對于今年(nián)的(de)宏觀調控，政府工作報告已定調——“繼續實施積極的(de)财政政策和(hé)穩健的(de)貨币政策，更加注重預調微調，更加注重定向調控，用好增量，盤活存量，重點支持薄弱環節。”
“這些表述為(wèi)今年(nián)宏觀調控奠定了主基調，指明了方向。”馬駿說，在穩定宏觀政策取向的(de)基礎上，要切實把握并落實好财政政策加力增效、貨币政策松緊有度。
——盡早預判，更加注重預調微調。
新常态下，經濟增速有所放緩，為(wèi)應對穩增長(cháng)、保就業、防風險、調結構、穩物價、惠民生、促改革等多重目标可(kě)能出現的(de)短(duǎn)闆，需要宏觀政策及時到位。“這就需要加強對宏觀經濟形勢的(de)預判能力和(hé)監測能力，根據宏觀經濟變化及時預調微調。”潘建成說。
“央行‘工具箱’裏的(de)工具還比較多。政府工作報告指出，要靈活運用公開市場操作、利率、存款準備金率、再貸款等貨币政策工具，保持貨币信貸和(hé)社會融資規模平穩增長(cháng)。如(rú)果下行壓力大于預期，不排除宏觀政策繼續調整的(de)可(kě)能性。”馬駿說。
——有效發力，充分發揮公共項目投資和(hé)大衆創業、萬衆創新“雙引擎”的(de)動力，以結構調整促進總量平衡。
潘建成認為(wèi)，“雙引擎”已逐漸成為(wèi)新常态下推動經濟增長(cháng)的(de)重要動力，這一(yī)動力依然有進一(yī)步提升的(de)空間。
同時，要繼續在區間調控基礎上實施定向調控。比如(rú)，繼續實行結構性減稅和(hé)普遍性降費，進一(yī)步減輕企業特别是小微企業負擔，支持薄弱環節。
“一(yī)些結構性政策的(de)集中發力，将對穩增長(cháng)、調結構起到重要作用。比如(rú)，支持産業成長(cháng)性高(gāo)的(de)小微科技、綠色産業和(hé)其他新興産業，再如(rú)教育、醫療等部分闆塊加大對內(nèi)對外開放，可(kě)以創造更多投資機會，滿足更多需求。”馬駿說。
——深化改革，以微觀活力支撐宏觀穩定。
新常态孕育新機遇。要釋放更大的(de)發展能量，需要持續深化改革，在更大範圍和(hé)更大程度上釋放改革紅(hóng)利。
