《深化國企改革指導意見》的(de)“靴子(zǐ)”剛一(yī)落地(dì)，央企巨頭“中鐵系”緊随其後，也祭出了“整合”大旗。
9月21日，中國中鐵（601390，SH）與中鐵二局（600528，SH）發布公告稱，中國中鐵拟将工業制造闆塊相關子(zǐ)公司股權注入中鐵二局，以置換後者目前擁有的(de)資産和(hé)業務，但涉及的(de)資産範圍尚未*終确定。截至去(qù)年(nián)底，中國中鐵旗下4家工業制造子(zǐ)公司淨資産70多億元。
《每日經濟新聞》記者研究發現，中國中鐵意在做(zuò)大基建施工與“中鐵置業”品牌。在外界看來，前述資産整合路徑及目的(de)與其戰略意圖應會相吻合，這與近期中交整合路徑頗為(wèi)相似。
“中鐵系”整合框架浮現
9月14日，央企巨頭“中鐵系”旗下的(de)中國中鐵與中鐵二局發布了雙方之間正在籌劃重大資産整合事項的(de)停牌公告。
這一(yī)天，被稱為(wèi)“國企改革頂層設計”的(de)《中共中央、國務院關于深化國有企業改革的(de)指導意見》也同步落地(dì)。“中鐵系”籌劃重大事項而停牌，讓外界格外關注。
9月21日，中國中鐵與中鐵二局又同步披露籌劃資産整合方案進展公告，內(nèi)容顯示，中國中鐵拟将工業制造闆塊相關子(zǐ)公司股權注入中鐵二局，用以置換中鐵二局目前擁有的(de)資産和(hé)業務，但涉及的(de)資産範圍尚未*終确定。
據了解，中鐵二局的(de)控股股東為(wèi)中鐵二局集團，而中國中鐵持有中鐵二局集團有限公司100%股權，為(wèi)中鐵二局的(de)間接控股股東。
中國中鐵表示，根據截至去(qù)年(nián)底經審計的(de)相關财務數據測算，預計公司注入中鐵二局的(de)工業制造闆塊相關子(zǐ)公司股權和(hé)中鐵二局置出的(de)相關資産和(hé)業務所涉及的(de)總資産、淨資産和(hé)營業收入對其均不構成重大資産重組，方案也不涉及其發行股份。
以停牌前1個交易日為(wèi)例，與中國中鐵2559億元市值來說，中鐵二局全流通市值才175億元。對中鐵二局而言，上述籌劃整合動作預計對其構成了重大資産重組。
記者注意到，中國中鐵營收的(de)*來源為(wèi)提供基建建設服務，來自(zì)鐵路、公路、市政工程建設，這與中鐵二局營收來源頗為(wèi)相似。
截至今年(nián)6月底，中國中鐵實現基建建設收入約2361.2億元，同比增幅3.5%，毛利率9.18%，同比增加0.62個百分點，實現工程設備與零部件制造營收61.2億元，同比下滑5.1%，毛利率19.75%，同比減少1.93個百分點，實現房地(dì)産開發營收81.7億元，同比下滑21.98%，毛利率25.45%，同比減少2.72個百分點。
同期，中鐵二局實現營收241.13億元，同比下降27.31%，包括工程施工、房地(dì)産等各項營收均同比下滑，其中房地(dì)産營收受交房結轉項目少所緻，同比下滑75.76%；歸屬于母公司淨利潤1.15億元，同比下降31.4%。
對标中交謀變産業鏈
令外界疑惑的(de)是，中國中鐵為(wèi)何要置出工業制造闆塊？記者注意到，今年(nián)中報業績顯示，相對于基建建設、房地(dì)産，工業制造闆塊對其營收的(de)貢獻度較小。
基于中國中鐵籌劃整合以2014年(nián)底相關财務數據為(wèi)依據，記者從其去(qù)年(nián)年(nián)報發現，公司旗下工業制造業務主要涉及4家子(zǐ)公司，分别為(wèi)中鐵三橋集團、中鐵寶橋集團、中鐵科工集團和(hé)中鐵工程裝備集團，注冊地(dì)分别為(wèi)秦皇島、寶雞、武漢和(hé)鄭州，累計總資産203億元，累計淨資産72.3億元。
同期，中鐵二局在其年(nián)報所列出的(de)旗下主要參控股子(zǐ)公司一(yī)共17家，雖然累計總資産達485億元，但對應的(de)累計淨資産才50.7億元，其中涉及10家基建施工子(zǐ)公司累計淨資産29.5億元，而中鐵二局地(dì)産淨資産12.31億元。
首創證券分析師邵帥表示，中鐵系上述合并屬于中國中鐵系統內(nèi)合并，阻力相對較小，整合存在多項好處，兩者業務具備互補性，合并中鐵二局有利于拓展新闆塊，有望形成工程建設領域國企改革樣闆模式。
近期以來，同為(wèi)大型央企且市值、主業較為(wèi)相近的(de)中國交建資本動作頻繁。其中，中國交建除了加速向海內(nèi)外拓展其大基建優勢主業之外，還在延伸行業産業鏈，着力打造中交地(dì)産，成為(wèi)綠城中國*大股東，并控股中房地(dì)産，其後續整合也備受業內(nèi)關注。
記者注意到，中國中鐵在去(qù)年(nián)年(nián)報中對其發展戰略進行了梳理(lǐ)，除了打造分别位列公司*、第二的(de)基建、勘察設計與咨詢業務之外，還着重強調說要打造“中鐵置業”品牌，加強資源整合，完善區域布局，創新經營模式，目标是專業化、規模化、品牌化。
截至今年(nián)6月底，中鐵置業擁有36家子(zǐ)分公司，還組建了擁有72家成員企業的(de)中鐵置業集團，目前全集團同步開發項目94個，總資産超過547.5億元，淨資産57.83億元，而中鐵二局地(dì)産總資産約130.9億元，淨資産約10.8億元。如(rú)果兩者能夠合并起來，總資産将達678.4億元。
尤其是中鐵二局地(dì)産，旗下除了與中鐵置業都在做(zuò)的(de)住宅、商業地(dì)産與*開發之外，還涉足了旅遊地(dì)産等，同時在成都、福州、三亞、貴陽等地(dì)推進實施“中鐵城”系列項目建設，項目總投資估算800餘億元，土地(dì)儲備8000餘畝，未來其估值不容小觑。
中鐵置業西南某區域負責人告訴記者，公司借助母公司資源等優勢，在新型城鎮化過程中具有其他房企所不具備的(de)優勢，但中鐵旗下地(dì)産品牌較多，也亟需整合集中資源做(zuò)大做(zuò)強。
外界猜測，随着中鐵系重大資産整合推進，地(dì)産界或将誕生又一(yī)個央企地(dì)産巨無霸。
